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这一次是比特币危机?「5月19日」精选

专业作者:岳沛
主要从事:每天潜心聚力的研究比特币走向,在区块链公司担任管理职务,致力于比特币方向分析
[导读]:历次金融危机,内在逻辑都是高债务和高杠杆的快速积累和不可持续。 2020年疫情,美联储货币超发程度创下历史之最,极低的借贷成本和溢出的流动性推高了各种资产的价格。根据席...

  历次金融危机,内在逻辑都是高债务和高杠杆的快速积累和不可持续。

  2020年疫情,美联储货币超发程度创下历史之最,极低的借贷成本和溢出的流动性推高了各种资产的价格。根据席勒市盈率,标普500当前的估值水平为36.5,超过历史上的绝大部分时间,只低于互联网泡沫顶峰时期。

  投机行为日益活跃。从去年的特殊目的收购公司(SPAC)上市潮,到今年的“人类史上最大单日亏损”的Archegos爆仓事件,以及已经持续了一年多的加密货币疯狂行情,投资者愿意承担的风险上限不断提高。数据显示,美国对冲基金整体账面总杠杆率达到247%,一季度美国家庭持有股票占其金融资产总比例已经升至41%,都是历史最高水平。

  负债方面,年初美国已有10.56万亿美元未偿还企业债务,一季度继续发行近300亿美元的风险债务,到现在企业已经负债累累,其中评级可能降入垃圾级的债券规模高达2.25万亿美元,接近历史高位,约占企业债总额的35%。

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  杠杆方面,截止到3月末,美股融资余额超过8000亿美元,隐含的杠杆水平为2.7,低于2018年3倍左右的高点,但已经超过2014年。

  泡沫和高杠杆实际存在,而随着美国国内通胀情况的加剧,加息的预期也越来越强烈。可以说,现在的美国金融市场,已经具备了泡沫破灭的基础,加息落地,届时差的只是一个导火索,这个导火索可能是对巨头的反垄断,可能是特斯拉走下科技神坛,也有可能是比特币的暴跌。

  在去年极度疯狂的行情中,交易平台最高125倍的杠杆也有人敢于尝试,比特币从3800美元一路飙升至近65000美元,狗狗币一年内翻了100多倍,CSPR上市第一天就暴涨2万倍,以及各种连名字都叫不出来的阿猫阿狗币,成就了一个个造富神话。当然,几十万人集体爆仓的盛况隔两个月也会来一次。

  和股市类似,加密货币的牛市纯粹是资金和杠杆推动的。截止到目前,加密货币的总价值为1.76万亿美元,这轮下跌前最高达到2.55万亿美元,而4月末美元的总流通量不过2.15万亿美元,只能用“离谱”两个字来形容。

  如果任由这种投机发展下去,杀红了眼的玩家大概率会创造出各种各样的玩法,而不仅限于平台自带的杠杆,等到美联储加息,它的泡沫自然破裂,导致百万人爆仓,资金压力传导至股市、债市,引发一场崩盘并非不可能。

  相比郁金香,比特币可牛多了,这只“蝴蝶”成长了12年后,已经有了足够的风力来打击庞大的金融市场。

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