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比特币算是资产、货币、商品还是收藏品?精选

专业作者:币哥
主要从事:每天潜心聚力的研究比特币走向,在区块链公司担任管理职务,致力于比特币方向分析
[导读]:正如我在较早的有关加密货币(尤其是比特币)的帖子中所指出的那样,我既不同意对此持批评态度的批评家,也不同意最有力支持者的观点。与杰米戴蒙(Jamie Dimon)不同,我不认为...

  正如我在较早的有关加密货币(尤其是比特币)的帖子中所指出的那样,我既不同意对此持批评态度的批评家,也不同意最有力支持者的观点。与杰米·戴蒙(Jamie Dimon)不同,我不认为比特币的存在是一种欺诈,也不相信购买它的人会付出代价。与大力支持者们不同,我认为加密货币现在将来不会成为一种资产类别,也不会改变有关风险、投资和管理的基本事实。但是,对比特币这一概念之所以存在分歧,是因为双方争执的根本在于,冒着不断遭到黑客攻击的风险的比特币的本质是什么。我认为,比特币不是资产,而是一种货币,也就是说您无法对其本身进行估值或投资。您只能对其进行定价和交易。

比特币是资产,货币,商品还是收藏品?

  并非所有的东西都可以被估值,但是几乎所有的东西都可以被定价。为了理解价值和价格之间的区别,首先我假设需要研究的每项投资都属于以下四个类别之一:

  1.可以产生现金流的资产:一种资产会(预期在未来)产生现金流。您所拥有的企业是您的资产,因为它是一种对产生经营产生现金流的权利主张。这些权利主张可以是通过合同约定的(债务或债券),可以是参与的(股权或股票),甚至是依情况而定的(期权)。资产的共同点是现金流可以被估值,现金流较高且风险较小的资产应比现金流量较低且风险较大的资产估值更高。同时,资产可以通过使用常用比率与其他资产相比较,从而被定价。对于股票来说,可以在相似公司间用价格乘数(市盈率,EV/EBITDA,市净率或市销率)来判断股票便宜还是昂贵。

  2.商品:商品是满足基本需求(无论是能源,食物还是庇护所)的原材料,其价值来源于此。虽然可以通过商品的需求和供给估算商品价值,但两者时间上都可能非常前置或滞后,这使得其价值评估过程要比普通资产难得多。因此,商品往往是根据其自身的历史情况被定价的,其中石油,煤碳,小麦或铁矿石的标准化价格是通过长周期的平均价格进行计算的。

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  3.货币:如果不考虑投资的话,货币是一种具备价值尺度及储藏手段职能的流通手段。单从货币角度出发,货币本身不产生现金流,无法被估值,但是可以通过对比于其他货币被定价。从长远来看,被更广泛地接受为流通手段并且随着时间的推移愈发巩固其储藏手段职能的货币,相对于没有这些特征的货币价格应该上涨。不过,就短期而言,包括Z府调控在内的其他因素可能会产生主要影响。使用一个更常规的货币做例子,以下为美元对七种法定货币的走势图,从长期来看(1995-2017年),您可以看到瑞士法郎和人民币的价格相对于美元是上涨的,但墨西哥比索,巴西雷亚尔,印度卢比和英镑的价格相对于美元下跌了。

  4.收藏品:收藏品不产生现金流,也不是流通手段,但有时可以具有美学价值(如大师绘画或雕塑作品)。也可以是具备情感附属的物件(棒球卡片或球衣)。收藏品无法被估值,因为它不会产生现金流,但是可以根据其他人对收藏品的需求和稀缺程度来定价。

  通过以上角度来看,黄金显然不是产生现金流的资产,但它是商品吗?由于黄金的价值与其实用性几乎无关,且尤其是在危机期间或当您对纸币失去信心时黄金与其长期的价值储存手段更加相关,因此相较于商品它更像是货币。即便是个人住宅,房地产也属于一种资产,因为在没有房地产的情况下,您将不得不支付租金(现金流)。私募股权和对冲基金是一种对资产,货币,商品或收藏品进行投资的形式,并非独立的资产类别。

投资与交易

  关键在于,我们可以对产生现金流的资产进行估值和定价,对商品的定价要比对其进行估值容易得多,而对货币和收藏品只能进行定价。这意味着什么?我之前写过关于投资和交易之间的差异,值得再次进行讨论。要对某物进行投资,您需要评估其价值,并与价格进行比较,然后根据比较结论采取行动:如果价格低于价值,则进行购买,如果价格高于价值,则进行出售。交易则简单得的多,您对某种物品进行定价,然后判断该价格在下一个时间段内是上涨还是下跌,打一个定价变化方面的赌。成功的投资和交易要求涉及的技能和工具是不同的,好的投资者与好的交易者所具备的要素也是不同的。下表阐述了交易(价格游戏)和投资(价值游戏)之间的差异。

  依我所见,您可以玩好价值或价格游戏的一项,但搞不清玩的游戏到底是哪个并使用错误的工具或错误的技能将会是灾难的根源。

比特币现在的现实情况

  把资产,商品,货币和收藏品这四种投资分类与我认为比特币是一种“年轻”货币的部分相结合,可以得出以下结论:

  1.比特币不是一种资产(类别):对于那些正在把比特币加入到自己投资组合的投资者,要弄清楚为什么要这样做。这不是因为您想要一个多元化的投资组合并持有所有资产类别,而是因为您认为您可以通过对比特币的投资将增加您的投资组合收益。为了避免您认为这是我对加密货币的特殊处理,我补充说明:法定货币(例如美元,欧元或日元)也不是资产类别。

  2.您不能对比特币进行估值,只能对其进行定价:这是因为人们接受了比特币是一种货币,而不是资产或商品的观点。任何声称可以对比特币估值的人,要么对价值的定义与我对价值的定义完全不同,要么就在编造概念自欺欺人。

  3.它将被判定为货币:从长远来看,比特币的价格将取决于它作为一种货币的表现。如果它被广泛接受为流通手段,并且足够稳定以至于可以储存价值,那么它应该要价高昂。如果它的性质变的像黄金——一种在危机期间帮助投资者避险的边缘货币——它的价格将会低一些。更糟糕的是,如果它是一种失去所有购买力的临时性货币,则它会被新鲜的不同事物所替代,也将崩溃并不复存在。

  4.您不投资于比特币,而是进行交易:您可以是一名优秀的交易员并因交易比特币变得富有,但由于您无法对比特币进行估值,您无法成为一名比特币的投资者。

  5.优秀交易者的要素:要成为成功的比特币交易者,您需要认识到其价格走势与基本面基本不相关,但与情绪和动量息息相关,且增量信息会引起价格大幅波动。

  我会以高昂的价格购买比特币吗?并不会。这并不是因为我认为它被高估了,因为我无法在不做估值的前提下直接做出判断。正如我之前指出的,它无法被估值。这是因为我从来都不是一名优秀的交易者,因此,我对价格的判断令人怀疑。如果您具有良好的交易本能,则应该加入这个定价游戏。只要您认识到这是一场游戏,就可以根据动量来赢得数百万美元的收益(也可能是数百万美元的损失)。如果您赢了数百万美元收益,那么恭喜您。如果您蒙受巨额损失,请不要轻信偏执狂们将您的损失归咎于体制、银行和Z府的原因。请放平心态!

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